一、本周市場(chǎng)要點(diǎn)

1、本周全國螺紋鋼普跌，上海熱卷價(jià)格再上4000元/噸

南方地區(qū)陸續(xù)“出梅”，汛情減弱後鋼材成交略有好轉(zhuǎn)；市場(chǎng)中間商及終端使用者採購意願(yuàn)增強(qiáng)。分品種看，螺紋鋼市場(chǎng)成交繼續(xù)偏弱，市場(chǎng)普跌10-40元/噸。板材走勢(shì)明顯強(qiáng)於建材，南方市場(chǎng)強(qiáng)於北方市場(chǎng)，其中上海熱卷收?qǐng)?bào)4000元/噸，月上漲270元，再創(chuàng)年內(nèi)新高，同比去年高170元/噸。我們認(rèn)為區(qū)域需求持續(xù)增加是推動(dòng)上海熱卷大幅上漲主要原因，國外歐美汽車等製造行業(yè)持續(xù)恢復(fù)性增長帶動(dòng)全球熱卷等板材持續(xù)上漲；同時(shí)國外汽車修復(fù)性增長帶動(dòng)南方板材加工為主產(chǎn)品訂單增加。其次國內(nèi)方面，7月初出現(xiàn)南北區(qū)域價(jià)差接近齊平，北材南下積極性明顯降低。再次，全國熱卷產(chǎn)量繼續(xù)保持平穩(wěn)，本周熱卷產(chǎn)量326萬噸，環(huán)比減少4萬噸，稍高於今年1-7月份320萬噸平均水準(zhǔn)。上海地區(qū)這樣階段性供需結(jié)構(gòu)也正是前期比較強(qiáng)勢(shì)河北、西南地區(qū)所不具備的；我們預(yù)計(jì)國外汽車等還有修復(fù)增長空間，但按目前南北區(qū)域價(jià)差再次達(dá)到200元後，後期北材南下增加將制約上海價(jià)格進(jìn)一步上漲幅度。

2、鋼廠產(chǎn)能利用率延續(xù)回升，鋼材總庫存六連增

本周247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率94.50%，環(huán)比增1.43%；71家電弧爐鋼廠,平均開工率為72.66%，與上周相比增加2.46%。目前短流程鋼廠處於盈虧邊緣，長流程鋼廠普遍微利，積極性，產(chǎn)量仍在年內(nèi)高位運(yùn)行。本周鋼材社會(huì)庫存量1562.45萬噸，樣本鋼廠庫存量666.56萬噸，鋼材總庫存量2229.01萬噸，周環(huán)比增加28.09萬噸，連續(xù)六周環(huán)比增加。

3、中央政治局會(huì)議確定下半年堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)

中央政治局7月30日召開會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)；扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六保”任務(wù)，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

4、美國第二季度GDP下跌32.9%

7月30日，美國商務(wù)部公佈的首次預(yù)估資料顯示，受新冠肺炎疫情重創(chuàng)，今年第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下滑32.9%，創(chuàng)上世紀(jì)40年代以來最大降幅。特朗普一度呼籲推遲2020年大選。

5、全國鋼鐵行業(yè)利潤總額840.8億

上半年，全國規(guī)上鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31860.4億元，同比下降3.8%；實(shí)現(xiàn)利潤總額840.8億元，同比下降40.3%。

二、下周行情預(yù)測(cè)

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，我們繼續(xù)堅(jiān)持隨雨季結(jié)束後，市場(chǎng)成交改善的觀點(diǎn)不變。下半年基建等重大項(xiàng)目在專項(xiàng)債資金“加快”落實(shí)後，交通、新基建、棚改等開工有望繼續(xù)增加，拉動(dòng)鋼材需求。

本周經(jīng)過資料跟蹤與市場(chǎng)研究，我們認(rèn)為國內(nèi)、國際市場(chǎng)需求還有增長空間，下半年鋼材市場(chǎng)基本具備一波上漲條件。

從國內(nèi)政策看，7月30日政治局會(huì)議確定要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，為下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)定調(diào)。從目前國內(nèi)疫情等情況看，服務(wù)業(yè)繼續(xù)緩慢修復(fù)，要努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，以基建為主的固定資產(chǎn)投資繼續(xù)承當(dāng)維穩(wěn)重要角色。今年國內(nèi)2季度GDP同比增長3.2%，其中投資和淨(jìng)出口分別貢獻(xiàn)5個(gè)百分點(diǎn)和0.5個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)拖累2.3個(gè)百分點(diǎn)。

專項(xiàng)債資金方面，7月29日下午，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)於加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用有關(guān)工作的通知》要求，對(duì)近期下達(dá)及後續(xù)擬下達(dá)的新增專項(xiàng)債券，力爭在10月底前發(fā)行完畢。前期分三批提前下達(dá)了新增專項(xiàng)債券額度2.29萬億元，近期剛剛下達(dá)第4批額度1.26萬億元；新一批專項(xiàng)債資金投向各省重點(diǎn)工程建設(shè)以及棚改專案。

環(huán)保限產(chǎn)方面，唐山市政府於7月31日再次發(fā)佈《唐山市2020年8-9月空氣品質(zhì)保障方案》的相關(guān)草案，對(duì)鋼廠燒結(jié)、獨(dú)立軋鋼廠等繼續(xù)實(shí)施環(huán)保限產(chǎn)措施；預(yù)計(jì)今年秋冬季京津冀環(huán)保限產(chǎn)將繼續(xù)實(shí)施。

從國外目前經(jīng)濟(jì)資料看，歐美等國家經(jīng)濟(jì)大概率還有修復(fù)空間。

美國公佈第二季度GDP增長為歷史罕見-32.9%，2008年全球金融危機(jī)衰退最大值為第四季度下跌8.4%；全球金融、原油等大宗商品短時(shí)間大幅下跌後，出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，畢竟6月份已經(jīng)過去，未來恢復(fù)性增長預(yù)期仍然存在，這可能也是全球金融、大宗市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)定原因。

其次美國國內(nèi)兩黨最終大概率會(huì)達(dá)成新一輪財(cái)政刺激計(jì)畫，預(yù)計(jì)規(guī)模為1萬億美元，儘管相比之前四個(gè)階段明顯縮減。

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持低利率刺激經(jīng)濟(jì)。7月30日美聯(lián)儲(chǔ)公佈利率決議，維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間於0%-0.25%不變，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次“按兵不動(dòng)”。按鮑威爾的話說他保證美聯(lián)儲(chǔ)將使用其全部工具來支援經(jīng)濟(jì)，並重申復(fù)蘇的過程最終將取決於病毒的軌跡。

全球下半年以及明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期較強(qiáng)。摩根大通預(yù)計(jì)今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮6.4％，略遜於美國的收縮5.1％；同時(shí)該行預(yù)計(jì)2021年歐元區(qū)反彈6.2％，美國增幅為2.8％。

從鋼鐵方面資料看，國際市場(chǎng)熱卷等價(jià)格持續(xù)回升。

8月為歐洲的傳統(tǒng)旅遊旺季，鋼材消費(fèi)淡季，部分歐洲鋼廠仍將將熱卷出廠價(jià)格調(diào)高至430-450歐元/噸，但基本處於有價(jià)無市的狀態(tài)。印度、獨(dú)聯(lián)體、伊朗等連續(xù)上調(diào)熱卷、鋼坯等鋼材價(jià)格。

越南Hoa Phat Group上半年銷售大幅增長，利潤創(chuàng)新高。2020年上半年Hoa Phat Group總收入達(dá)17.3億美元，較去年同期增長29%；淨(jìng)利潤年同比增長31%，達(dá)到2.18億美元。

該公司上半年方坯產(chǎn)量達(dá)260萬噸；成品材銷售量為151萬噸，年同比增長12.4%，其中建築鋼材出口量約為20萬噸，年同比增長67.3%。

歐美汽車等製造業(yè)繼續(xù)修復(fù)性增長。

日本7家主要車企7月全球總銷量為188萬輛，較去年同期的239萬輛下降21.3%，連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，但降幅較4月份的50%和5月份的38%大幅放緩。這7家車企6月份的全球產(chǎn)量為165萬輛，同比26.1%，降幅遠(yuǎn)小於5月的62%。英國汽車行業(yè)協(xié)會(huì)資料顯示，英國上半年汽車總產(chǎn)量為381357輛，跌至1954年以來最低水準(zhǔn)，同比下降42%。隨著全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)，歐美、日本等國家汽車等製造業(yè)可能還有增長空間，帶動(dòng)板材需求。我們以前認(rèn)為國外汽車行業(yè)修復(fù)性增長基本完成觀點(diǎn)應(yīng)同時(shí)修正。

下周市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)南方“出梅”以及汛期逐漸結(jié)束，國內(nèi)市場(chǎng)需求逐漸改善。國外汽車等製造業(yè)繼續(xù)修復(fù)性增長，帶動(dòng)板材需求。國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)震盪上行，價(jià)格重心上移。預(yù)計(jì)上海熱卷繼續(xù)強(qiáng)于西南、河北市場(chǎng)，但價(jià)格漲幅趨緩。

三、西南市場(chǎng)回顧

建築鋼材

1、主要城市螺紋鋼價(jià)格變化

價(jià)格：本周西南地區(qū)建材價(jià)格延續(xù)窄幅震盪，主流維穩(wěn)為主。

一是鋼廠為轉(zhuǎn)嫁成本壓力，對(duì)市場(chǎng)積極挺價(jià)限價(jià)銷售；受結(jié)算成本支撐，商家報(bào)價(jià)被動(dòng)跟隨穩(wěn)價(jià)。二是本周終端需求稍有啟動(dòng)，成交有量但整體表現(xiàn)仍顯疲軟，價(jià)格進(jìn)一步上行缺乏動(dòng)力。三是目前庫存居高不下，供需矛盾愈發(fā)突出，商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎，主動(dòng)對(duì)價(jià)格漲跌調(diào)整意願(yuàn)不強(qiáng)。

成交：隨著天氣逐漸好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)中間商及下游用戶接貨積極性有所增強(qiáng)；疊加月底，商家積極出貨回籠資金以及為完成協(xié)議量，實(shí)際成交優(yōu)惠空間較大，故本周西南地區(qū)建材成交稍有起色。

2、西南地區(qū)建築鋼材社會(huì)庫存

庫存：本周西南地區(qū)建材社會(huì)總庫存延續(xù)上升趨勢(shì)，其中成都地區(qū)螺紋鋼庫存增幅明顯擴(kuò)大，重慶、雲(yún)南社會(huì)總庫存增幅收窄，貴州社會(huì)總庫存由增轉(zhuǎn)降，以螺紋鋼庫存下降為主。

一是成都市場(chǎng)近期鋼廠直發(fā)資源價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，故直發(fā)出貨較為順暢；但在傳統(tǒng)淡季下，需求釋放持續(xù)性不佳且整體仍顯疲軟，對(duì)市場(chǎng)庫存資源消化力度有限。二是貴陽地區(qū)短流程電爐廠階段性檢修計(jì)畫較多，產(chǎn)量小幅回落，（如：貴陽長樂一座50T電爐、一條棒材產(chǎn)線於7月26日停產(chǎn)檢修至8月1日，日均影響螺紋鋼產(chǎn)量0.15萬噸左右。貴陽閩達(dá)一座100T電爐計(jì)畫8月2日起停產(chǎn)檢修2天，日均影響粗鋼產(chǎn)量0.3萬噸左右）但西南長流程鋼企均滿負(fù)荷生產(chǎn)，整體供應(yīng)端壓力仍舊高位。三是區(qū)域價(jià)差依然無優(yōu)勢(shì)，北方盤線以及沿江資源發(fā)往川渝地區(qū)體量仍較小。

據(jù)市場(chǎng)回饋，重鋼一條高速線材產(chǎn)線於8月20日起停產(chǎn)改造165天，日均影響高線產(chǎn)量0.11萬噸；一條棒材產(chǎn)線8月20日起停產(chǎn)改造165天，日均影響螺紋鋼產(chǎn)量0.16萬噸。

3、四川主要長流程鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本及盈利變化

截止7月31日，四川主要長流程鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本3581元/噸，較上周上升15元/噸；盈利139元/噸，較上周上升5元/噸。

4、四川主要短流程鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本及盈利變化

截止7月31日，四川主要短流程鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本3735元/噸，較上周下降22元/噸；盈利-35元/噸，較上周上升42元/噸。

熱軋板卷

1、主要城市熱軋板卷價(jià)格變化

價(jià)格：本周西南地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價(jià)格先抑後揚(yáng)，周環(huán)比下調(diào)10-40元，其成都地區(qū)跌幅最大。

一是成都市場(chǎng)前期價(jià)格大幅下調(diào)後，市場(chǎng)殺跌情緒有所釋放；考慮到目前市場(chǎng)價(jià)格整體偏低，尤其與華東、華南等主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)差明顯縮小或處於倒掛，商家在臨近週末有意積極拉漲價(jià)格。二是表觀消費(fèi)延續(xù)小幅回升，對(duì)商家心態(tài)上起到一定支撐。三是鋼廠挺價(jià)意願(yuàn)仍較強(qiáng)，商家到貨成本高企，過低銷售意願(yuàn)減弱。

成交：本周終端需求逐漸釋放，尤其低位資源成交均有所好轉(zhuǎn)；不過下游採購依舊比較謹(jǐn)慎，基本還是按需採購，成交有量但並未形成明顯放量。本周成都樣本倉庫出庫量2.76萬噸，周環(huán)比增加0.19萬噸。

2、西南地區(qū)熱軋板卷社會(huì)庫存

庫存：本周西南地區(qū)熱卷社會(huì)總庫存增幅明顯擴(kuò)大，重慶、昆明地區(qū)上升較快。

一是成都市場(chǎng)攀鋼、重鋼資源到貨維持穩(wěn)定，山西建龍到貨量明顯增加，八鋼、包鋼、太鋼、柳鋼等維持少量到貨節(jié)奏，總庫存延續(xù)上周增加趨勢(shì)。二是重慶市場(chǎng)重鋼熱卷產(chǎn)線正常生產(chǎn)且維持高產(chǎn)，現(xiàn)日均產(chǎn)量在1.2-1.4萬噸左右，市場(chǎng)資源供應(yīng)充足；另外，省外如柳鋼、包鋼、酒鋼等資源陸續(xù)到貨，在市場(chǎng)出貨不暢情況下，資源消化力度明顯減弱，導(dǎo)致庫存累積速度加快。三是昆明市場(chǎng)價(jià)格整體偏高，本周攀鋼發(fā)貨加速且到貨量明顯增加，對(duì)市場(chǎng)庫存造成明顯累積。

3、四川主要鋼廠熱軋板卷生產(chǎn)成本及盈利變化

截止7月31日，四川主要鋼廠熱軋板卷生產(chǎn)成本3380元/噸，較上周持平；盈利580元/噸，較上周下降40元/噸。